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    December 20

    并购时代来临(二):势在必行

    即使全球深陷金融危机,欧美等国家的实体经济都陷入衰退,但是中国的经济前景仍然被世界看好,原因应在于,中国的城镇化建设还在继续,尽管北京,上海都已经迅速崛起为世界性城市,但是广大的中西部地区的基础设施建设还很薄弱,中国的固定资产投资需求仍很旺盛,此外,中国的农村还有数以亿计的劳动力需要向城镇转移,使中国在全世界仍然占据制造业的比较优势,作为世界最大的制造业集合体,中国拥有最多的产业工人和完整的工业体系,伴随着城市化的进程,中国的产业工人的收入将不断提高,中产阶级会继续壮大,伴随而来的是消费升级所产生的巨大的消费需求,这种消费需求将给全世界经济带来强大动力,尽管此时的中国也深受全球金融危机的严重影响,外贸出口大幅下滑,大量的外贸企业深陷困境,内需不振,企业的信贷需求降低,大量企业陷于亏损。但是对于经营状况良好,资金充裕的企业而言,从企业未来的发展战略角度考虑,现在却是企业扩大产能,整合资源,抢占市场的好时机,而并购无疑是实现这一目标的终南捷径。

    前文慈铭体检的例子告诉我们,产业经济有其自身客观的发展规律,尽管,人们的购买力在这一阶段大幅缩水,消费欲望降低,但是对于优质的产品,市场仍然表达了旺盛的需求,而此时扩张的成本则是最为经济的。首先,在经济繁荣时期,各个竞争对手都在盈利,竞争对手出售企业、资产的欲望很低,即使想要出售,也价格高得离谱,而经济萧条时,很多竞争对手由于管理失当、盲目投资,或资金管理不善等原因陷入亏损或资金链濒于断裂的困境,不得不考虑通过出售企业或部分资产等方式脱困,而市场此时对企业的估值也回归理性,股东不会像经济繁荣时那般漫天要价。其次,经济繁荣时,盈利的企业缴纳了大量的税款,成为地方政府的财政收入的重要来源,对于外地企业的收购要求,往往处于保护自身的税收利益和对企业的控制的考虑,而为外地企业的收购意愿制造种种障碍,但是当企业不景气时,地方政府或作为企业的债务担保人,或作为企业的股东,强烈渴望企业能迅速摆脱困境,因而会主动帮助企业解困,对于外地企业表达的重组收购意向会持积极态度,使企业收购的交易费用大为降低。

    实际上,并购除了可以满足那些优质企业迅速占据市场的需要,还可以使陷入困境企业柳暗花明,中国的外贸企业在遭遇出口寒流后,不得不转向内销市场,而进军内地市场需要品牌建设和发展经销商网络,对于习惯代工生产的老板们而言,这无疑是一片陌生的领域,即使耗费巨资建立营销网络和队伍,也有很大的风险功亏一篑,而如果能够适时的通过收购某个品牌及其配套的经销商渠道,则可以事半功倍,尤其对于那些有应收账款债权的企业而言,将自己的应收账款转化为购买债务人优质资产的出价,既可以使双方摆脱债务困境,还能使企业成功的转型。

    虽然,经济陷于萧条,但是中国的问题使内需不足,产能过剩,不能为了刺激经济而继续搞重复建设,而是应在现有产能中进行整合,最近银监会出台了《商业银行并购贷款风险管理指引》允许并规范了商业银行对企业并购提供贷款,无疑这是政府已经看到了并购是使中国经济健康发展的重要手段之一,鼓励优势企业为了企业发展向国内海外进行并购,将有利于中国企业在这轮世界经济衰退的过程中获得丰厚利益。

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